恩汎理財投資團隊

投資人在進入股票市場時，最具吸引力的話題就是「複利的威力」（見下表）。

以該表為例，長期持有一檔標的，股息持續投入（同樣16元/股買進），在其「價格」及「配息政策」不變下，23年後，其資產翻倍；且現金殖利率逐年成長。

也就是因為這樣的威力，使得「存股」的話題，相形之下，相當誘人。投資人也常因為這張表，開始興致勃勃的執行所謂的「單一標的存股」策略，但執行的過程中就會遇到以下的狀況。

以中鋼（2002）為例，若是近10年開始存股，以每年的最低價為成交價，每年的現金股息再投入，加計配股配息的效益，並以10月24日收盤價25.75元計，則市值成長與現金殖利率的成長幅度，僅29.71%（還每年不穩定呢）、現金殖利率剩下3.95%，現金股息亦非穩定成長，明顯與上表有差別。

由這裡，投資人可以看到，用一般「定存複利」的效果來看待「存股複利」這件事情，是多麼的危險。

「存股永遠不會等同於定存」，因為牽動「股價」與「配息政策」的是經營績效，而會影響經營績效的因素很多，大至大環境、小至企業本身的營運績效，要完全每年都一樣，是有困難的；而其存在最大的變數就是－「5年、20年後，企業還存在麼？」別在花時間算存股的複利表了，因為要過程中都沒有零的出現，才會有複利。

也因為這樣，團隊始終非常佩服願意把畢生積蓄「存」在一檔的投資人，因為，這代表其對全球總經、該企業財務、員工人品、營運績效、企業客戶等都「完全」掌握。因此不擔心員工中飽私囊（鴻海）、經營者及員工品德問題（力晶、統一、康師傅、廣達）、禿鷹攻擊（F-再生）、營運風險（勝華、榮化）、假帳（力霸、仕欽）及客戶倒帳（旭軟、基泰營）等營運變數，都能安心的將一生所有放在一檔標的，養自己一生。

因此，為了規避這樣的風險，團隊「從不」以本金，與企業共度一生，因為團隊了解，企業的存在，不是為了投資人、不是為了員工、也不是為了社會！一切，都是為了讓自己存活下去，而要存活下去，就需要「錢」。

也因為如此，團隊才會倡導「獲利領息」的「存股方式」，以持有與大老闆、員使股東同等成本為目標，參與其獲利穩定期的長期配息。若是處在營運成長期者，則一定會在其股價處在相對高位置獲利出場，收回本金與認列部分獲利。

也因為這樣不同於市場的操作，擁有各種不同市場、不同循環的標的，團隊才能在中鋼的現金殖利率大幅衰退逾70%下，每年的現金股息仍可持續的成長，達到每年穩定收息、又可規避企業營運風險的持股狀況。